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Hypo Real Estate "hold"
06.05.2008
SEB
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der SEB, Manfred Jakob, stuft die Aktie von Hypo Real Estate (ISIN DE0008027707 / WKN 802770) im aktuellen "AnlageFlash" mit "hold" ein.
Die Hypo Real Estate (HRE) habe im ersten Quartal wegen der Finanzkrise erwartungsgemäß weitere Wertberichtigungen ausweisen müssen und habe einen Gewinneinbruch verzeichnet. Insgesamt habe Hypo Real Estate 175 Mio. EUR auf ihr CDO-Portfolio abgeschrieben. Der Vorsteuergewinn sei auf 190 Mio. EUR zurückgefallen, nach noch 304 Mio. EUR im Vorjahreszeitraum. Ohne den Effekt einer für den DEPFA-Kauf ausgegebenen Pflichtwandelanleihe sei der Vorsteuergewinn auf 6 Mio. EUR gesunken. Netto sei ein Gewinn von 148 Mio. EUR nach 130 Mio. EUR im Vorjahr verblieben, um latente Steuern und die Effekte der Anleihe und der CDO-Abschreibungen bereinigt habe er bei 135 Mio. EUR gelegen.
Das Neugeschäft habe sich uneinheitlich entwickelt. Während sich das Neugeschäft für Staatsfinanzierung sehr erfreulich entwickelt und 15,1 Mrd. EUR (+7%) erreicht habe, sei das Neugeschäft in der gewerblichen Immobilienfinanzierung auf 3,1 Mrd. EUR zurückgefallen (Vorjahr 6,2 Mrd. EUR). Allerdings hätten dabei attraktive Margen erzielt werden können, da sich das Haus den Grundsatz einer risikoadäquaten Bepreisung einverleibt habe. So liege die Nachsteuerrendite auf das Neugeschäft (IRR) bei mehr als 15%.
Positiv auf den Ertrag hätten sich auch die stabile Entwicklung bei der Risikovorsorge und die Synergieeffekte aus der zügigen DEPFA-Integration ausgewirkt. Die Hypo Real Estate habe sich insgesamt in dem sehr schwierigen Geschäftsquartal noch akzeptabel geschlagen. Die Aktie sei aktuell mit einem 2009er KGV von gut 7 bewertet.
Aus Sicht der technischen Analyse hat sich die Situation für die Aktie von Hypo Real Estate etwas aufgehellt, so Andreas Klähn, technischer Analyst der SEB. Allerdings lasse aktuell die Aufwärtsbewegungsdynamik nach. Dies würden die mittelfristigen Overbought/Oversold-Indikatoren zeigen, bei denen der RSI zur Seite hin abdrehe und auch die Stochastiks an Kraft verlieren würden. Ein Ausbruch über den Widerstand bei 25,00 EUR sei damit für die nächsten Wochen wenig wahrscheinlich. Der steile Aufwärtstrend sei noch nicht signifikant aufgelöst.
Auch das langfristige Trendumfeld befinde sich noch deutlich im negativen Bereich, wenngleich sich der MACD dort etwas erholen könne. Noch offene Bestände sollten mit einem Alarm in Höhe der leichten Unterstützung bei 19,98 EUR abgesichert werden. Ein neues Kaufsignal ergebe sich erst im Falle des Ausbruchs über 25 EUR mit dem Kursziel von 30 EUR. In den nächsten Wochen werde es dazu aber wohl nicht kommen.
Aus fundamentalen Gesichtspunkten bestätigen die Analysten der SEB das Kursziel von 24,00 EUR und bewerten die Aktie von Hypo Real Estate mit "hold". (Analyse vom 06.05.2008) (06.05.2008/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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